花旗表示，股市牛市可能即将进入波动加剧阶段。全球财报季正全面启动，因当前多数主要市场已将相对于自下而上共识的每股收益上调预期计入股价。欧洲国际化程度较高的板块今年以来盈利预期大幅下调，表现显著逊于倾向本土业务的板块。核心担忧在于，若盈利不及预期，当前估值水平或限制未来上涨空间。